Alacsonyabb kamatot indokol a gazdaság helyzete

Az MNB augusztusra 5,5 százalékra csökkentette az alapkamatot. Az augusztusi infláció 1,3, a maginfláció 2,0 százalék volt, a kamat így 4,2 százalékponttal haladja meg a fogyasztóiár-indexet. A júniusi előrejelzés 2027-re 2,3 százalékos éves átlagos inflációval számol, a 3 százalékos cél alatt. A Portfolio szerint a nyári csökkentések folytatása és gyorsítása indokolt: a drága hitel és az erős forint visszafogja a növekedést, a beruházások 2026 második negyedévében 9,1 százalékkal estek.

Az EKB szeptember 10-én, a Fed 16-án 25 bázisponttal emelt. Az amerikai infláció 3,4 százalék volt, a Fed 3,75–4,00 százalékos sávjának közepe ezt mintegy 0,5 ponttal haladja meg; az euróövezetben 3,2 százalék mellett az EKB 2,5 százalékos betéti kamata 0,7 ponttal elmarad. Ez szűkíti, de nem állítja le automatikusan a magyar lazítást.

Lengyelország és Csehország kamata augusztus végén 3,75 százalék volt, 1,75 ponttal a magyar alatt. Az Európai Bizottság tavaszi, 2027-es inflációs prognózisát kivonva 2,4, 0,95 és 0,85 pont adódik; a magyar mutató másfél ponttal magasabb. A 2026. április 12-i választás előtti márciusban a tízéves magyar–cseh hozamkülönbség 241, a magyar–lengyel 155 bázispont volt, augusztus végére 57 és mínusz 44; a jegybanki különbség 175 bázispont. A 100 bázispontos magyar–cseh kamatközeledésből 75 az MNB csökkentése, 25 a cseh emelés. A júliusi eurókötvényeknél 0,80 és 1,25 pontos felárat kértek az euró kamatcsere fölött.