A Svájci Nemzeti Bank 0 százalékon tartotta a kamatot, a piac hamarosan emelésre számít

Csütörtökön a Svájci Nemzeti Bank (SNB) 0 százalékon tartotta a kulcskamatot, miközben a Európai Központi Bank, a Fed és a japán jegybank már kamatot emel az infláció ellen. Kanada és az Egyesült Királyság jegybankjától az idei év későbbi szakaszában várnak hasonló lépést. Augusztusban a svájci éves infláció 0,8 százalékra kúszott fel a benzin, a dízel és a fűtőolaj drágulása miatt; ez messze elmarad az amerikai, brit és eurózónabeli szintektől. A SNB 0–2 százalékos sávot követ, a többi említett jegybank 2 százalékos célt.

A kereskedők decemberre közel 50-50 esélyt adnak emelésre vagy tartásra, 2027 elejére pedig több mint 90 százalékot arra, hogy a SNB kamatemelésbe kezd. Az LSEG adatai szerint legalább 0,75 százalékos kulcskamatot áraznak jövő szeptemberre. A svájci frank menedékvaluta-státusza olcsóbbá teszi az importot; 2025-ben a frank több mint 12 százalékot erősödött a dollárral szemben, idén a zöldhasú ebből mintegy 4 százalékot visszaszerzett. A SNB az árfolyamot is figyeli az „megfelelő monetáris feltételek” érdekében, és korábban intervenciózott a devizapiacon.

Az UBS június 2027-re várt előzetes emelést, de e havi jegyzetében a frank gyengülése, a magas olajár és a tartós amerikai, illetve eurózónabeli konjunktúra miatt korábbi lépést tart valószínűbbnek: a júniusi SNB-ülés óta a frank több mint 2 százalékot vesztett az euróval és több mint 1 százalékot a dollárral szemben. Inflációjuk szerint a következő 12–18 hónapban aligha haladja meg a 2 százalékot, a SNB azonban képes meglepni a piacot. Gedeon Tumong, a HIM Business School szakértője szerint a „menedékosztalék”, a szigorú adósságfék és az, hogy az energia csak mintegy 3,5 százalékot nyom a svájci inflációs kosárban (az eurózónában kb. 7 százalék), a víz- és atomenergiával együtt alacsonyabb kamatot indokol.