Rendkívüli kamatdöntésre készül kedden az MNB

A Magyar Nemzeti Bank keddi rendkívüli kamatdöntő ülésén várhatóan nem folytatja a nyári kamatcsökkentési ciklust: a K&H Bank elemzésében szereplő prognózis szerint a jegybank 5,5 százalékon tartja az alapkamatot. A hazai tartás hátterében az áll, hogy az Európai Központi Bank és az amerikai Fed is 25 bázispontos kamatemelést hajtott végre az elmúlt napokban, így az eurózónában 2,5, az Egyesült Államokban 3,75–4 százalék lett az irányadó ráta. Németh Dávid, a K&H vezető elemzője szerint mindkét nagy jegybank a geopolitikai konfliktusokból eredő energiadrágulás és más inflációs kockázatok miatt szigorított; az EKB emellett felfelé módosította inflációs prognózisát, a Fed döntéshozói pedig még egy kamatemelést valószínűsítenek az év végéig.

Az MNB korábban többször jelezte, hogy szorosan követi az EKB és a Fed lépéseit, így a nemzetközi szigorítás szűkítette a magyar kamatvágási mozgásteret, annak ellenére, hogy az infláció itthon továbbra is bőven a célsáv alatt van. A jegybank a keddi ülésen új inflációs jelentést is publikál, amelyből kiderül, hogyan értékeli a stáb a kettősséget: miközben a hazai infláció az eddigieknél alacsonyabban alakult a júniusi előrejelzésnél, az olajár a nyár során emelkedett. Fontos tényező az is, hogy az euró/forint árfolyam 360–370 forintos sávban stabil maradt, az állampapírok kockázati felára pedig nagyjából változatlan.

A K&H elemzője arra számít, hogy az alapkamat az év végéig 5,5 százalékon marad, és csak 2027-ben nyílhat meg újra a lazítás tere: a kamat akkor akár 4,5 százalékra is csökkenhet, amennyiben az inflációs környezet és Magyarország kockázati megítélése – elsősorban a kamatfelár alakulása – engedi. A jövő évi pálya szempontjából meghatározó lehet az októberben a Parlament elé kerülő 2027-es költségvetési tervezet, amely jelentősen befolyásolhatja a hazai kockázati felárat.