Átláthatatlan kockázatokat teremthet az AI-cégek körkörös finanszírozása
A mesterséges intelligencia-ágazat látványos finanszírozási hálózataiban ugyanaz a szereplő lehet egyszerre egy AI-fejlesztő tulajdonosa, beszállítója és vásárlója – figyelmeztet a Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) október 1-jén megjelent kutatása. A jelenség önmagában nem bizonyít visszaélést, de azt jelenti, hogy a nagy megrendelések mögött nem mindig független keresleti döntések állnak: a beszállító befektetése segítheti a vevőt abban, hogy a beszállító saját termékét vásárolja meg. A BIS szerint a kapcsolatok gazdaságilag indokolhatók, átláthatatlanságot és kockázatot azonban növelhetnek.
Az Amazon és az OpenAI februári megállapodása jól szemlélteti a mechanizmust: az Amazon 50 milliárd dolláros befektetést jelentett be, kezdetben 15 milliárdos részlettel, miközben az OpenAI a korábbi, 38 milliárd dolláros AWS-szerződését további 100 milliárd dollárral bővítette nyolc évre. Hasonló a kép az Anthropic, a Microsoft és az Nvidia novemberi partnerségében: a Microsoft legfeljebb 5, az Nvidia legfeljebb 10 milliárd dollárt fektet az Anthropicba, amely közben 30 milliárd dollárnyi Azure-kapacitást vásárol. Az Nvidia a CoreWeave-nél befektető, csipbeszállító és kapacitásvásárló is egyben: a tavaly nyilvánosságra került, legalább 6,3 milliárd dolláros megállapodás szerint 2032 áprilisáig megvásárolja a cég el nem adott számítási kapacitását.
A BIS 1246 AI-vállalatot vizsgálva 972 ágazaton belüli befektetési kapcsolatot azonosított 2021 és 2025 között; az ilyen ügyletek értékének 46,4 százalékánál kereskedelmi kapcsolat is fennállt a befektető és a célvállalat között. A kutatás korlátja, hogy a teljes finanszírozási kör értékével számol, így nem a körbejáró pénz pontos összegét mutatja. A valós kereslet jelei ugyan megvannak – az OpenAI március végén havi 2 milliárd dolláros bevételről számolt be 122 milliárd dolláros finanszírozási kör lezárásával, de továbbra sem nyereséges –, a CoreWeave pedig 2026 második negyedévében 2,575 milliárd dolláros bevétel mellett 626 millió dolláros nettó veszteséget és 640 millió dolláros kamatteherrel küzd. A növekvő bevétel tehagy még nem jelenti a beruházások megtérülését, és a körkörös finanszírozás egyben gyorsíthatja a technológiai forradalmat és közvetítheti a következő nagy befektetői csalódást.
Folytasd az appban — szavazz és szólj hozzá ➔