Maradhat az 5,5 százalékos alapkamat, de a költségvetési terv új helyzetet teremthet
A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa keddi ülésén várhatóan változatlanul, 5,5 százalékon hagyja az alapkamatot. Az MNB szeptemberben szüneteltette a kamatcsökkentéseket, miután előtte három egymást követő hónapban 25 bázisponttal mérsékelte a rátát. A további lazításnak önmagában teret adhatna, hogy a szeptemberi infláció 1,6 százalékra emelkedett ugyan, de továbbra is a jegybank célsávja alatt maradt.
A döntéshozók számára azonban jelenleg fontosabbak a külső kockázatok és a befektetői hangulat. A közel-keleti háború nem zárult le, a Brent olaj ára 100 dollár felett maradt, az orosz–ukrán háború körüli feszültségek pedig továbbra is rontják a piaci kilátásokat. Közben a dollár csaknem másfél éves csúcsra erősödött az euróval szemben, ami a kockázatosabb feltörekvő piaci eszközöket, köztük a magas bétájú forintot is sérülékenyebbé teheti. A magyar hozamok és a forint az elmúlt időszakban érezhetően reagáltak a nemzetközi mozgásokra.
Új helyzetet teremthet, ha a kormány napokon belül bemutatja a 2027-es költségvetés tervezetét és a középtávú makrogazdasági, illetve fiskális pályát. Ha a tervek hitelesek, és rövid időn belül bejelentik az euróbevezetési tárgyalások hivatalos elindítását is, az erősítheti a forintot és a magyar állampapírok iránti keresletet. Ebben az esetben novemberben vagy decemberben ismét napirendre kerülhet a kamatcsökkentés. A Portfolio mind a kilenc megkérdezett elemzője változatlan keddi kamatról számít, négyen pedig év végéig sem várnak további lazítást.